产品概况:公司 EDA 设计工具主要分为四条条线
EX120-SPR1-B 公司主营 EDA 软件产品,可细分为四条产品线:模拟电路设计全流程 EDA 工具 系统、数字电路设计 EDA 工具、平板显示电路设计全流程 EDA 工具系统和晶圆制造 EDA 工具。公司的模拟电路设计全流程 EDA 工具系统和平板显示电路设计系统实现了 全流程覆盖,对比而言,国内其他 EDA 厂商主要聚焦于某些特定细分领域的点工具。
公司为国内唯一一家提供模拟电路 EDA 全流程工具的企业,其主要客户为从事模 拟芯片设计和大规模系统级芯片设计的企业,主要用于模拟电路模块的设计和验证。模 拟芯片具有生命周期长、对先进工艺制程依赖低的特点,更关注性能指标、可靠性和成 本,因此通常采用更稳定的成熟工艺制程。目前大部分模拟芯片产品仍在使用 28nm 及 以上的成熟工艺制程。公司目前模拟电路设计全流程 EDA 工具系统中,电路仿真工具 支持最先进的 5nm 量产工艺制程,处于国际领先水平;其他模拟电路设计 EDA 工具支持28nm 工艺制程,与已支持 5nm 先进工艺的同类领先工具相比仍存在一定差距。
EX120-SPR1-B 数字电路设计是指电路功能设计、逻辑综合、物理实现以及电路和版图分析验证 的过程。这一过程通常分为数字前端和数字后端两部分,数字前端设计流程从设计架构 开始,用硬件语言对芯片功能进行描述编码;通过仿真工具进行逻辑仿真,检验设计代 码的正确性;然后通过逻辑综合将设计代码映射到电路结构,输出描述数字电路结构的 电路网表文件。数字后端设计流程负责将前端设计生成的电路网表实现为可生产的物理 版图。通过布局布线工具将电路网表中使用到的各种单元和 IP 在版图上进行合理摆放、 连接,形成布局布线后的电路网表和版图;对布局布线后的版图进行寄生参数提取,再 进行时序分析和优化、物理验证等工作,确认设计不存在功能和物理规则上的问题;最 后进行版图集成,形成最终交付晶圆代工厂生产的版图。但公司目前在数字电路 EDA 领域仅覆盖数字电路设计的部分流程。整体来看,公司已发布的数字电路设计 EDA 工 具中,除个别工具外均达到国际领先水平,可支持 5nm 量产工艺制程。
EX120-SPR1-B 公司在平板显示电路设计领域实现全流程 EDA 工具覆盖,而国内其他 EDA 厂商 主要聚焦于特定细分领域的点工具。
公司平板显示电路设计全流程 EDA 工具系统技术上已达到全球领先。公司于 2014 年发布平板显示电路设计 EDA 工具,目前产品功能丰富,通过一系列技术研发与创新 满足了客户需求,如版图编辑工具提供异性屏版图编辑,满足了手表圆形屏、手机水滴 屏、汽车仪表盘曲线屏的特殊要求,提高了异型版图设计的效率和质量;公司的旋转单 元编辑技术支持了任意角度单元的底层数据架构,实现了任意角度单元的摆放和编辑。
公司针对晶圆制造厂的工艺开发和 IP 设计需求,提供了相关的晶圆制造 EDA 工 具,包括器件模型提取工具、存储器编译器开发工具、单元库特征化提取工具、单元库 /IP 质量验证工具、版图集成与分析工具以及模拟电路设计全流程 EDA 工具等,为晶圆 制造厂提供了重要的技术支撑。(报告来源:未来智库)
4.1.2 客户结构:国内为主,前 5 大客户营收占比超 50%
EX120-SPR1-B 国内客户占主要比重,境外收入呈增长趋势:公司以国内收入为主,2018-2020 年 国内收入占总收入 90%以上;2018-2020 年,境外收入分别为 152.84 万元,982.24 万元 和 2863.39 万元,CAGR 为 333%,2018-2020 年境外收入占总营收比例分别为 1.07%, 3.88%和 7.05%,海外占比逐年增长。
公司 2020 年前五大客户 K1、上海华虹、京东方、中国电子集团、清华大学,K1 为公司最大客户,2018-2020 年营收占比分别为 16%/38%/32%,前五大客户连续三年占 比 50%以上。
4.1.3 财务分析:营收增速较快,不断加大研发
EX120-SPR1-B 整体营收上升幅度加快,盈利能力较强。2018-2020 年营收分别为 1.51 亿元/2.57 亿元/4.15 亿元,两年 CAGR 为 66%。
公司盈利能力较强。公司毛利率一直保持较高水平,2018-2020 年均保持 87%以上, 2018-2020 净利率分别为 32.2%/22.2%/25%。销售费用与管理费用总体上呈下降趋势, 体现了公司良好的费控管理能力。
公司研发费用保持稳定增长,2018-2020 年研发费用分别为0.75亿元/1.35 亿元/1.83 亿元,2018-2020 年研发费率分别为 49.81%/52.5%/44.22%,2020 年下降系营收规模大 幅增长所致。公司重视研发团队的建设,截止 2020 年 12 月 31 日,公司总人数 477 人, 研发人员 322 人,占公司总人数比例 67.5%。
EX120-SPR1-B 4.2 中望软件:研发软件 CAD 龙头
中望软件为国内领先的 CAX 软件龙头厂商,是国内唯一一家拥有独立开发 CAD/CAE 能力的公司,并推出了首款 3D CAD 平台产品;2019 年公司推出首款 CAE 产品, 2020 年发布了 CAE 软件集成平台和 CAE 软件 Zwsim Strutural,致力于推出一 体化 CAX 平台,向国际巨头靠拢。
4.2.1 产品概况:全面布局 CAD/CAM/CAE
全面布局 CAX 产品,独立开发 3D CAD 建模内核 Overdrive。经过 20 余年的深 耕,截止 2020 期末,公司拥有 3 项发明专利、179 项境内计算机软件著作权、9 项境外 著作权,3 项作品著作权,不同于其他国产厂商依赖第三方内核(如 Parasolid、ACIS、 OpenCASCADE),公司拥有独立开发的 3D CAD 产品的几何建模内核 Overdrive,避免 了“卡脖子”的情况。公司还拥有 CAX 领域完整的产品布局,包括 2D CAD、3D CAD、 CAM、CAE 等完整解决方案,是国内 CAX 研发类软件的领先厂商。
国内外打击盗版软件趋势持续加码。我国软件正版化政策不断强化,2019 年中共 中央办公厅、国务院办公厅发布了《关于强化知识产权保护的意见》,强调不断完善知识 产权保护体系;2020 年国务院印发了《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展 的若干政策》,强调了凡在中国销售的计算机预装软件必须为正版软件。在持续的政策 加码背景下,预计未来从大型企业到小型企业软件正版化都将持续推进。据 BSA 软件 联盟数据,2017 年我国非授权软件安装率为 66%,美国则仅为 15%,随着我国软件正 版率不断上升,正版软件销售额提升仍有较大空间。
国产替代浪潮给公司带来进一步增长空间。2018 年,国产厂商 CAD 市场份额仅 为 5%,当前公司 2D CAD 产品已具备与海外竞品竞争的实力,随着近年来国家推进国 产化战略,公司产品仍有较大的成长空间。